曾几何时 ，继续究竟飞鹤的萎靡市值高达2000多亿港元；短短几年时刻岁月，飞鹤的飞鹤股价却一路下滑，现在只要约500亿港元的继续究竟市值，折合人民币只要400多亿市值。萎靡

据弗若斯特沙利文计算，飞鹤2024年飞鹤奶粉在婴幼儿配方奶粉商场接连六年我国销量榜首，继续究竟接连四年全球销量榜首 。萎靡可是飞鹤，作为国产奶粉的继续究竟一哥，为安在资本商场一向不被看好？萎靡

一
、奶粉一哥位置不稳 
，飞鹤伊利攻势强烈。继续究竟

在婴配粉范畴 ，萎靡飞鹤是飞鹤公认的榜首
。依据AC尼尔森数据，早在2019年，飞鹤便以137.22亿的营收，超过了一切外资品牌，成为我国婴儿奶粉商场销量榜首的品牌。尔后的5年时刻里，飞鹤一向坚持着榜首。

可是，在其他奶粉范畴 ，飞鹤则落下风了。2021年 ，在成人奶粉这个细分商场
，伊利就成为了职业榜首。所以，其时的伊利就明确提出，要成为奶粉商场的领导者，计划在2025年将奶粉事务做到职业榜首 。伊利董事长潘刚表明 ，到时不只集团全体成绩要做到榜首，每个细分板块都要做到品类榜首 。

上一年4月份，伊利做到了全品类奶粉总销量榜首，也便是伊利奶粉旗下一切品牌（含澳优）的一切品类（含婴配粉
、儿童粉 、成人粉）的总销量逾越了飞鹤奶粉。

有媒体估计，2025年伊利奶粉事务全领会继续坚持榜首，但婴配粉会继续坚持第二 ，估计2027年完成全面榜首。

因而 ，资本商场对于飞鹤奶粉未来的商场位置是存在忧虑的，这也是资本商场不看好飞鹤奶粉的原因之一 。

二、成绩增加放缓 。

跟着我国心生婴儿数量继续削减，这直接导致婴幼儿奶粉商场的需求下降，也就导致了飞鹤奶粉的成绩增加放缓 。2021年归属股东净利润同比削减7.61%；2022年归属股东净利润同比削减28.07%；2023年归属股东净利润同比削减31.40%；2024年归属股东净利润同比增加5.31% 。

此外，飞鹤过度依靠婴幼儿配方奶粉事务，其他事务如成人奶粉 、液态奶等奉献有限，难以补偿婴幼儿奶粉商场下滑的影响。与此一起，顾客对奶粉质量、价格、品牌的要求进步
，这就要求飞鹤需不断调整产品以满意顾客新的需求 。

而伊利、蒙牛等企业加大商场投入 ，进一步抢占了飞鹤奶粉的商场份额，这也让飞鹤面对更大的竞赛压力。

因而，不论是短期成绩，仍是长时刻增加逻辑，都让资本商场产生了忧虑 。

三、多元化布局成效不大
。

眼瞅着婴幼儿奶粉的商场增加空间不大，飞鹤奶粉也开端测验事务多元化开展。可是要完成事务的多元化 ，并非那么简略 。

在成人奶粉、液态奶等范畴，飞鹤面对伊利 
、蒙牛等老练巨子的竞赛，这些品牌在途径、品牌认知等方面具有优势，飞鹤难以快速抢占商场份额。与此一起，顾客对于飞鹤的认知首要会集在婴幼儿奶粉，对飞鹤的其他品类认可度并不高 ，这就导致飞鹤的多元化事务扩张遭到了约束 。

最难的仍是飞鹤怎样打造产品差异化竞赛优势，由于新进入的商场产品同质化现象都比较严重  ，这必定很难招引顾客。

此外
，成人奶粉、液态奶等产品的出售途径与婴幼儿奶粉存在差异，飞鹤需求从头调整乃至是从头树立新途径，这无疑增加了运营的本钱和难度 。

四 、海外商场拓宽并不轻松。

跟着国内商场的逐步饱和和增加放缓，飞鹤把目光转向了海外商场 ，寻求新的增加时机。2024年4月，飞鹤获得了加拿大区域的婴幼儿配方奶粉出产执照，并于同年9月正式开工出产。

不过，海外商场并非那么轻松简略。依据2024年半年报 ，飞鹤在美国和加拿大的收入占比仅为1%左右，离真实的商场浸透还相差甚远 。一方面，海外商场的竞赛也适当剧烈，海外商场已有很多世界知名品牌 ，如美赞臣、雅培
、雀巢 、达能等 ，它们在当地商场具有较高的商场份额和品牌认知度 ，飞鹤在这些商场的品牌知名度和影响力相对较低，顾客对其产品的信赖度和承受度需求时刻来树立。

另一方面
，在海外商场
，飞鹤需求树立或拓宽出售途径，包含与当地零售商、分销商的协作，以及线上出售渠道的建立，这需求很多的时刻和资源投入 。与此一起，不同国家和区域的顾客在奶粉挑选上存在差异 ，飞鹤需求针对不同商场进行产品调整和营销战略的定制 ，以习气当地的消费习气和文化背景  。

由此看来，飞鹤之所以不被资本商场看好，首要仍是未来的开展潜力没有得到商场认可。一方面 ，婴配奶粉正在遭到伊利等品牌的冲击，而飞鹤的多元化事务又没有开展起来；另一方面，飞鹤奶粉在海外商场还没有站稳脚跟  ，面对的应战一点点也不少。

打破僵局，飞鹤究竟该怎样破 ？

对于飞鹤奶粉来说
，现在已经是国内最大的婴配奶粉品牌，而婴配奶粉作为最大的细分奶粉商场 
，其商场规模远超儿童奶粉、成人奶粉等细分商场
。因而
，飞鹤奶粉大力开展多元化事务的含义其实并不大，何况国内商场的竞赛已适当剧烈
。

在国内重生婴儿不断新低的开展趋势下
 ，要打破当时的增加困局，飞鹤奶粉仅有的出路就只要两个字：出海。

可是出海不能盲目出海 ，一方面要寻觅人口出生率高的国家和区域，另一方面还要寻觅国外奶粉品牌竞赛不是很剧烈的区域。而飞鹤的出海却把当时的要点放在了欧美商场 ，欧美商场的人口出生率也遍及较低，一起欧美商场的奶粉品牌早已在用户心中根深柢固，飞鹤要杀出一条血路诚心不简略 
。

而人口出生率较高的印度 、非洲等商场，这些国家和区域的奶粉消费遍及度还不高 ，反倒蕴含着巨大的商场时机。非洲是全球人口增加最快的大陆 ，估计从现在到2050年 ，非洲将占全球人口增加的一半以上，这为奶粉商场供给了巨大的潜力 。

一句话，飞鹤要打破增加僵局 ，就必须出海。而出海要获得打破  ，就必须挑选非洲 、印度这样的增量商场，而不是欧美这种竞赛剧烈的存量商场。

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